巨量資金打造“小牛市”

場內外資金合力出擊基金券商大手筆推進巨量資金打造“小牛市” 　 上周，中國聯(lián)通與招商銀行配售部分上市成為深滬股市向上突破的導火索，與此同時，市場 成交急劇放大，據(jù)統(tǒng)計，上周A股市場的成交總額達到1260億元，較前一交易周足足增加八成多， 如此巨量資金到底從何而來呢？ 　　此輪行情一個突出特點是，市場主力準確地把握了大盤藍籌股的行業(yè)走向，從而出現(xiàn)了在銀 行、汽車、鋼鐵等少數(shù)板塊上的局部牛市。這顯然是有備而來，應該是長線資金所為，并非“過 江龍”資金。有市場人士進一步指出，從市場表現(xiàn)來看，一個明顯變化就是，原先場內資金主導 市場的局面正逐步被場內外資金合力出擊的局面取代。 　　存量資金轉換“戰(zhàn)場” 　　種種跡象表明，存量資金轉換是此輪行情成交能夠放大的一個原因。據(jù)記者向多家證券營業(yè) 部了解，中小投資者的保證金數(shù)量并未出現(xiàn)明顯放大，但股票交易則有所活躍。表現(xiàn)在市場上就 是，此輪行情中個股分化相當明顯：藍籌股的漲幅遠遠大于市場平均漲幅，而ST板塊等則是所有 板塊中跌幅最大的。據(jù)析，追漲殺跌主要系不少市場存量資金在進行板塊轉移，從而使藍籌股的 上漲并不缺乏資金支持。 　　增量資金大舉殺進 　　另外，增量資金進場的跡象相當明顯。上周三最后半小時內出現(xiàn)大量資金追捧中國聯(lián)通的火 熱場面：粗略估計，最后半小時的成交量超過全天的1/4。據(jù)了解，這是由于許多機構事先對中 國聯(lián)通的走勢并不十分樂觀。但隨著中國聯(lián)通配售部分上市后表現(xiàn)相當穩(wěn)健，不少機構終于按捺 不住開始大舉殺進。 　　具體來看，一些新型機構投資者在2002年年報中開始逐漸浮出水面，如上市公司委托理財中 就有不少新型機構的身影。據(jù)了解，這些機構投資者已經(jīng)掌握了相當部分三類企業(yè)入市資金。另 外，經(jīng)過前兩年的洗禮，據(jù)悉幸存下來的私募基金在轉變投資理念之后，也逐漸活躍起來。 　　基金券商成主要推動力量 　　更多跡象表明，基金券商是此輪行情最主要的推動力量。從資金流向上看，此輪行情集中在 銀行、汽車、鋼鐵、能源、公用事業(yè)等大盤權重股身上，這些無一不是基金券商前期重倉持有的 股票。同時，局部牛市的現(xiàn)象與基金的投資理念也相當吻合。 　　基金2002年年報顯示，基金重新走上集中投資的老路，力求通過優(yōu)選行業(yè)和上市公司、挖掘 基本面價值來分享企業(yè)快速增長的果實，這在本輪行情中表現(xiàn)得相當明顯。至于券商，“該出手 時就出手”也表現(xiàn)得比較明顯。4月10日，招商銀行配售部分上市，當天發(fā)生了多筆大宗交易， 合計5000萬股，令人關注的是，買方來自國信證券多個營業(yè)部。僅此一項，買方就需支付5億多 元現(xiàn)金。 　　另外，從銀行間市場交易情況來看，基金券商在此輪行情期間也表現(xiàn)得相當活躍。統(tǒng)計數(shù)據(jù) 顯示，從4月7日至11日的五個交易日內，基金券商通過同業(yè)拆借與國債回購融入的資金均超過 150億元，總量大約在350億元左右。有市場人士特別指出，從以往情況看，券商在銀行間市場應 該比基金更加活躍。總體來看，即使考慮到基金券商的其它資金需求，此輪行情期間，基金券商融 資投資于股市的數(shù)量應該會占到市場成交總額的相當比例。 　　資金來源構成表明，本輪行情在一定意義上是一場機構投資者之間搶奪藍籌股的“戰(zhàn)役”。 目前，包括投資基金、券商自有資金、社保基金可供入市資金、即將進入市場的QFII帶來的資金， 初步估算，這些正規(guī)機構資金就已經(jīng)超過了5000億元。然而，一個客觀事實是，目前市場上適于 這些機構進行長期投資的股票數(shù)量還很有限，其流通市值總額還不到3000億元。因此，供不應求 比較明顯，機構搶先爭奪籌碼是一個明顯的特征。 （證券時報）