發行與上市不能太脫節

眾所周知，目前新股發行中一個難題就是發行節奏緩慢、已過會待發新股的數量過于龐 大。公司欲發行新股，須經過兩個最重要的環節：通過證監會發審委的核準，以及獲得證監 會的發行批文。 　　據了解，目前已過會待發新股的數量很可能超過100家，但這些公司獲得發行批文的時間 被推遲了。因此，無論采用何種發行方式，解決這些公司新股發行難的問題都會導致市場擴容 提速。當然，隨著證券市場規模不斷擴大，市場承接能力不斷加強，在擴容預期較穩定的情況 下，其對二級市場的直接影響應該不會太大。 　　新股發行提速是大勢所趨，打包發行也是備選方案之一。對此，有專業人士指出，按照目 前的估計，打包發行值得商榷，主要是這可能會使得打包發行的隱性成本大幅升高。另外，與 打包發行相伴而來的很可能是集中發行、分批上市，導致發行與上市出現脫節：對于一些過會 公司而言，發行雖然可能提前，但上市日期就會相對滯后。特別是，不排除少數公司熬到上市 時，財務數據已經較新股發行時發生相當大的變化，由此導致信息失真，從而影響投資者的投 資決策。 　　有投行人士認為，討論新股發行改革不能局限于目前的模式，即局限于一個交易所發行新 股。客觀地看，現在過會公司堆積較多的一個原因就在于，管理部門有意調節發行節奏，以避 免新股發行對二級市場形成較大沖擊。其實，這與僅利用一個市場發行新股直接相關。如果能 夠利用現有兩個交易所同時發行新股，那么，同樣的發行數量，對市場的影響就相對較小。關 于這一點，上個世紀九十年代的新股發行實踐已給出證明。此外，利用兩個交易所同時發行新 股還有一個顯而易見的優點，就是在新股加快發行節奏時，上市節奏也可以相對跟上，從而有 利于新股發行與上市保持連貫性。 （證券時報）