央行5號令實施在即 證券公司將面臨生存考驗

還有26天，中國人民銀行頒布的5號令就將實行。 　　而如果在此期間沒有進一步細則公布的話，那么證券業5000億元的保證金、7000萬的客戶 資料將不得不向商業銀行敞開大門。(感受中國股市最具震撼力的攻擊型波段……) 　　“它是繼3號令（《客戶結算資金管理辦法》）后，對證券公司客戶交易結算資金和保證金 賬戶進行嚴格監管的又一項重要措施。與3號令為了落實《證券法》關于嚴禁證券公司挪用客戶 保證金的規定的出發點不同，5號令由于涉及證券公司經紀業務的結算體系和客戶保證金賬戶的 管理，對證券公司的影響非常巨大。”光大證券經紀業務總部總經理張云輝表示。 　　“這是繼2002年傭金放開后，證券經紀業務面臨的第二次沖擊。”國泰君安研究所伍永剛 認為，“如果就這樣實施的話，證券行業的整體經營狀況很可能從勉強盈利的局面墜入虧損。” 　　“中國又一個虧損行業就此誕生。”更有人干脆直言。 　　牢騷歸牢騷，面對5號令的沖擊，各家證券公司也紛紛推出應對之策。包括經紀業務的轉型、 加強客戶服務，甚至是自覺的推進銀證合作。 　　銀證轉賬是底線(獨家證券參考，披露更多內幕……) 　　但和銀行力推銀證通不同的是，證券公司大多把銀證轉賬列為合作業務的首選。 　　“我現在正督促下屬營業部盡快辦理銀證轉賬。”一家證券公司的經紀業務部老總表示。而 對銀證通業務，他并不感冒，“公司內部對此業務分歧極大。” 　　“銀證通業務根本就是證券公司引狼入室，替銀行打工。”南方一家證券公司經紀業務部總 經理則直截了當地下了定義。“銀證轉賬就是我們的底線。” 　　證券公司的理由很簡單，銀證通實行的是銀行賬戶和保證金賬戶實時劃轉，資金根本不在證 券公司停留。對證券公司而言，根本沒有保證金余額，也就不可能有息差收入。 　　而銀證轉賬業務中，銀行賬戶的資金無法實時劃轉，股民買賣股票還是要在保證金賬戶上有 錢，證券公司的息差收入不會完全落空。 　　從更深層次考慮，銀證通客戶實際上是銀行的客戶，證券公司只提供了一條交易跑道。證券 公司在損失保證金之余，未來也面臨與銀行分享手續費的潛在壓力。 　　特別是大部分客戶落在銀行手里后讓證券公司感到心里沒底。“銀行現在是沒騰出手來，如 果以后緩過神來，針對證券客戶開展營銷才是證券公司所最擔心的。”該人士表示。 　　生存第一 　　光大證券經紀業務總部總經理張云輝也認為，如果嚴格實施的話，5號令對整個證券行業的 經紀業務都將造成比較大的沖擊。 　　“經紀業務是證券公司最基礎的業務，但是現在已經逐步趨向微利。5號令的推出，可能使 得已經艱難的經紀業務雪上加霜。” 　　他透露經紀業務占到整個行業收入的七成以上，大部分證券公司的經紀業務已經成了虧損 業務，即使是歷史包袱很輕的光大證券，今年上半年也只能基本持平。而如果保證金收入再受 到沖擊的話，券商未來的經營就真的“風雨飄搖”了。 　　“整個行業現在已經進入求生存的時代。現在比的是證券公司的綜合管理能力，包括風險 控制的能力、業務創新的能力、成本控制的能力等等，只有管理能力強的證券公司，才能活得 更久。” 　　創新服務 　　海通證券經紀業務總部總經理金曉斌則認為，從2001年6月以來市場持續低迷，去年5月實 行浮動傭金，已經使得證券公司的經紀業務普遍面臨著經營困境甚至生存壓力。現在的5號令只 是這一趨勢的繼續。 　　“證券公司的經營環境發生了根本性的突變，必須以創新服務推進公司經紀業務的發展。” 他表示重整經紀業務，改變原有的粗放式經營狀況，順應國際化、市場化的趨勢，謀求經紀業務 的轉型，才是國內證券公司惟一的出路。 　　“在管理體制、組織結構上進行整合，把經紀業務與研究咨詢業務結合起來，這是美國花旗 集團近年來所采取的新的經紀業務模式，也是海通近期采取的模式。” 　　經紀業務通過為投資者提供一系列的服務來收取傭金等相關費用。這種服務的載體有兩個平 臺：技術服務平臺和信息服務平臺。在這兩種服務平臺中，無差異的技術服務平臺是基礎，只有 信息服務平臺才能體現增值服務特點，它也是經紀業務核心競爭力的重要載體之一。 　　“雖然到目前為止，證券公司新的盈利模式尚在探索之中，但其基本的發展趨勢和本質已經 顯現，這就是：利潤來自于服務與創新。