季報(bào)披露蜂擁將至 今年季報(bào)將有三看點(diǎn)

據(jù)相關(guān)規(guī)定，各上市公司2003年第一季度季報(bào)應(yīng)在4月30日之前公布，目前在去年上市公 司年報(bào)尚未全部公布完畢之時(shí)，這勢(shì)必形成年報(bào)與季報(bào)疊加的現(xiàn)象，我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)今年的第一 季度年報(bào)呢？ 　　今年季報(bào)三特點(diǎn) 　　今年一季度季報(bào)較2002年三季度季報(bào)有以下幾點(diǎn)區(qū)別。 　　首先是在股東一欄中保存了股東人數(shù)數(shù)目，但卻撤掉了定期報(bào)告通常有的十大股東。相關(guān)部 門在出臺(tái)此項(xiàng)政策時(shí)，可能是考慮到基金也會(huì)公布季報(bào)投資組合報(bào)告，而目前市場(chǎng)的主流熱點(diǎn)又 集中在基金重倉(cāng)的大盤藍(lán)籌股與行業(yè)景氣股中，所以，從基金季度投資組合中可以了解到當(dāng)前市 場(chǎng)主流資金對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的看法。 　　但畢竟對(duì)于那些持有并非是市場(chǎng)熱點(diǎn)重倉(cāng)股的投資者帶來一定的不便，不知道自己手中的個(gè) 股前十大股東是如何變化了，從而也難以了解與自己同樣為公司股東的大資金們的看法。 　　其次是季報(bào)有年報(bào)化傾向。從寶鈦股份新鮮出爐的第一份季報(bào)來看，目前上市公司的季報(bào)已 有了明顯的年報(bào)化特征，比如說表格化，這與年報(bào)如出一轍。再比如說年報(bào)中對(duì)產(chǎn)品的細(xì)分以及 毛利率等諸多樣式與年報(bào)極為相似。從而使得投資者在研讀季報(bào)時(shí)能夠與年報(bào)對(duì)照著看，尤其關(guān) 于一季度毛利率所反映出產(chǎn)品的盈利能力能夠心中有數(shù)，從而決定自己的操作策略。 　　第三是季報(bào)有了較強(qiáng)的季節(jié)性特征。季報(bào)畢竟是一季度上市公司經(jīng)營(yíng)成果的反映，而由于各 行各業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不同，從而使得部分行業(yè)有了較強(qiáng)的季節(jié)性特征。這在年報(bào)中難以反映出來， 因?yàn)槟陥?bào)是一個(gè)會(huì)計(jì)周期。 　　但季報(bào)所反映的季度經(jīng)營(yíng)成果有淡、旺季之別，如果投資者簡(jiǎn)單地以1×4來計(jì)算全年業(yè)績(jī)的 話，可能會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的判斷，比如說農(nóng)業(yè)中的水果業(yè)、種植業(yè)，家電行業(yè)的空調(diào)業(yè)等。 　　所以，此次季報(bào)中就設(shè)立了季節(jié)性特征一欄，給投資者研讀季報(bào)時(shí)能夠有所察覺公司季節(jié)性 的收益變化。 　　認(rèn)真對(duì)待季報(bào)信息 　　雖然目前市場(chǎng)有部分投資者持此觀點(diǎn)：已經(jīng)公開的信息利用價(jià)值不明顯，因?yàn)樵谝粋€(gè)有效率 的市場(chǎng)中，大機(jī)構(gòu)憑借其龐大的社會(huì)資源和獨(dú)特的研發(fā)能力，早就將上市公司的所有信息了解了 一個(gè)底透，況季報(bào)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是公司內(nèi)部的一個(gè)基本估算，不需要經(jīng)過注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)，這 就難免不出現(xiàn)一些上市公司借此進(jìn)行利潤(rùn)操作的可能， 所以，對(duì)季報(bào)的重視程度也就不高。 　　但是，條條大道所向的羅馬并非一日建造而成的，雖然大機(jī)構(gòu)能夠先于市場(chǎng)了解到一些信息， 然而其了解的信息有時(shí)候未必能夠變成或一步到位地變成證券市場(chǎng)上的相應(yīng)表現(xiàn)，近期汽車股的作 為即為最好的佐證。 　　汽車行業(yè)在去年三月份出現(xiàn)井噴，汽車股也隨之在去年下半年出現(xiàn)揚(yáng)升行情，但是在年報(bào)即將 結(jié)束的四月份，汽車股也沒有明顯結(jié)束升浪的跡象，由此可見，對(duì)信息的掌握上可能有先有后。 所以，對(duì)今年季報(bào)應(yīng)認(rèn)真分析對(duì)待。 　　季報(bào)三看點(diǎn) 　　就目前而言，研讀季報(bào)要把握以下幾點(diǎn)因素。 　　一是看股東人數(shù)變化。由于今年沒有了前十大股東的資訊，因此只能從股東人數(shù)推測(cè)的人均持 股來判斷大資金的進(jìn)退。同時(shí)，更要結(jié)合個(gè)股在一季度的日線圖以及基金的季報(bào)投資組合， 如此一來，對(duì)資金的動(dòng)向把握上也能夠有個(gè)八九不離十。 　　二是從毛利率把握成長(zhǎng)性。對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期的成長(zhǎng)來看，主要依賴于新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)出現(xiàn)和產(chǎn)品 所處的行業(yè)背景。如果產(chǎn)品行業(yè)處在高速發(fā)展階段，那么，毛利率必將隨著產(chǎn)品的擴(kuò)大以及價(jià)格的 提升等諸多因素獲得提升，企業(yè)的成長(zhǎng)性也就體現(xiàn)出來。所以，將季報(bào)中公司主導(dǎo)產(chǎn)品與年報(bào)中毛 利率進(jìn)行仔細(xì)對(duì)照，看毛利率是否上升， 如果是，那么，此股就是一個(gè)很有潛質(zhì)的股票。 　　三是關(guān)注募集資金投向。當(dāng)然，這主要是針對(duì)次新股或者有增發(fā)再融資行業(yè)的個(gè)股而言，企業(yè) 的成長(zhǎng)性體現(xiàn)在新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和行業(yè)，而新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)主要是新項(xiàng)目的建成，如果再結(jié)合行業(yè) 分析的話，那么，對(duì)企業(yè)的未來一段時(shí)間的盈利能力也能夠了解得差不多，從而對(duì)自己的投資決策 也就有了信心。 　　當(dāng)然，融資不一定是股權(quán)融資，債權(quán)融資所建設(shè)的項(xiàng)目也要關(guān)注，這不僅僅是新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) 的問題，而且還關(guān)系到當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用的問題，因此，對(duì)季報(bào)的分析一定要全面客觀，方才能夠做到 有的放矢。