四月份市場熱點分析

國泰君安證券研究所 楊昕 　　一、值得關(guān)注的行業(yè) 　　就行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)來分析，年初以來石油加工、通信設(shè)備、傳播文化三個行業(yè)指數(shù)的漲幅 列各行業(yè)前三甲，而醫(yī)藥、金屬制品、造紙印刷三個行業(yè)的漲幅居最后，其它行業(yè)指數(shù)與市 場指數(shù)走勢相當(dāng)。就本輪行情分析，行業(yè)的基本面狀況對相關(guān)板塊的走強起到明顯的支撐作 用。近期值得投資者進一步關(guān)注的行業(yè)如下： 　　PVC：PVC價格的持續(xù)上漲使得氯堿類企業(yè)自2002年底起業(yè)績有所改善，特別是PVC產(chǎn)量 大的和電石法裝置的企業(yè)更是受益菲淺，相關(guān)上市公司2003年1季度甚至中期業(yè)績將會大大高 于去年同期水平，由此可帶來短期的投資機會。 　　氧化鋁：由于中國電解鋁產(chǎn)能的持續(xù)快速擴張，國內(nèi)及國際氧化鋁供應(yīng)缺口持續(xù)拉大，國 內(nèi)外氧化鋁價格大幅上漲。中國鋁業(yè)，山東鋁業(yè)等公司將受益。 　　乳業(yè)：隨著消費水平的提高，國內(nèi)居民增強了對乳制品營養(yǎng)價值的認(rèn)識，中國市場上乳制 品的消費需求在快速增長，業(yè)已成為推動乳業(yè)發(fā)展的最大動力。 　　石化: 2003年原油價格的高價位對遼河油田、中原油氣、石油大明等從事原油勘探與開 采業(yè)務(wù)公司的益處無須多言，而對上海石化、揚子石化等煉油煉化公司來說，雖然高油價提高 了其業(yè)務(wù)成本，但也對其下游產(chǎn)品價格有支撐。 　　電子元器件：銅箔及敷銅板的市場價格已經(jīng)較年初分別上揚了30%和10-15%，步入價格逐 步攀升的產(chǎn)業(yè)景氣時期。而成本、產(chǎn)能利用率和規(guī)模經(jīng)濟等優(yōu)勢，使得銅箔及敷銅板生產(chǎn)廠商 的毛利率水平不斷提高。 　　二、潛在的熱點板塊 　　1、新股和次新股板塊：本輪行情中新股、次新股板塊整體表現(xiàn)不錯。預(yù)期在四月份將有 更多的新股發(fā)行，市場中尤其傳聞華夏銀行等大盤藍籌股票將于近期發(fā)行上市，由此可能引 發(fā)新股板塊整體走強。 　　2、低價和低市盈率、低市凈率板塊。基于2003年市場行情仍為調(diào)整性質(zhì)的判斷，加之市 場價格水平和市場指數(shù)的走勢偏差的情形日益明顯的事實，客觀上促使投資者會繼續(xù)選擇低價、 低市盈率和低市凈率的股票，以規(guī)避長期投資風(fēng)險。 　　3、QFII概念股票值得投資者關(guān)注。QFII有望在四月份正式入市。預(yù)期QFII選股將聚焦于 純A股公司，主要是行業(yè)龍頭和業(yè)績優(yōu)良的藍籌公司；歷年分紅派現(xiàn)率高且有獨特資源優(yōu)勢的收 益類股票；流動性強的股票，但不局限于流通盤規(guī)模；信用評級高、控股股東背景獨特或有實力 外資股東加盟的公司。 　　4、外資并購板塊。隨著外資并購國內(nèi)上市公司進程的加快，外資并購和QFII將在2003年 市場行情中互動前進。那些行業(yè)前景廣闊、具有資源和壟斷優(yōu)勢的龍頭公司會受到外資關(guān)注， 如公用事業(yè)、金融服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)、汽車、新材料和電子通訊等行業(yè)中的公司。 　　三、 對大盤藍籌板塊的看法 　　除了上述熱點行業(yè)和板塊值得投資者關(guān)注外，大盤藍籌板塊更可能成為一個貫穿2003年市 場行情的持續(xù)性熱點，重點投資藍籌股票是個不錯的選擇。 　　藍籌板塊走強是市場處于階段性底部的一般規(guī)律。如果投資者以低市盈率大盤藍籌股票構(gòu) 造投資組合并檢驗該組合的歷史走勢情況，則可以發(fā)現(xiàn)一個明顯的現(xiàn)象：當(dāng)滬深股指處于階段 性底部時期，低市盈率大盤藍籌股票組合的走勢明顯強于大盤。而當(dāng)前市場對大盤藍籌板塊的 關(guān)注要遠強于以往，這充分體現(xiàn)了價值投資理念對國內(nèi)投資者的影響在日益加深，藍籌股票逐 步成為滬深市場的主流投資品種。而隨著滬深股市價格體系的結(jié)構(gòu)性調(diào)整進一步深化，藍籌股 和垃圾股的市值差距將進一步拉大，垃圾股價高、藍籌股價低的現(xiàn)象將有所扭轉(zhuǎn)，藍籌股板塊 的相對價格水平有望得到提升，從而與藍籌公司的市場地位相匹配。這一市場特征的轉(zhuǎn)變歷程 將在2003年以及今后若干年的市場上得到逐步體現(xiàn)。 　　2003年宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)增長、部分行業(yè)景氣度提升為大盤藍籌股票的活躍奠定了基礎(chǔ)，比如 汽車行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、金融、石油化工等行業(yè)都有亮點值得投資者挖掘，而這些行業(yè)的大盤藍 籌股票也可能成為QFII的投資目標(biāo)， 　　預(yù)期2003年會有更多的大盤藍籌股票登陸A股市場，每新增一只大盤藍籌股就意味著投資 者多了一種良性投資品種、市場主力多了一片可供發(fā)揮的空間，由此也可能引發(fā)大盤藍籌板塊 的聯(lián)動效應(yīng)。 　　投資者還需要留意的一個現(xiàn)象就是國內(nèi)股市交易集中度在近年來穩(wěn)步提高，且成交集中度 主要體現(xiàn)在大盤藍籌板塊。成交量的集中為大資金的自由進出提供了保障。或許中小投資者投 資大盤藍籌板塊的收益率相對有限，但大資金在該板塊采用頻繁操作的手法卻有著增加收益率 的潛力，因此市場主力有維持大盤藍籌板塊活躍度的潛在動力。 　　盡管藍籌板塊的整體走強是可預(yù)期的，但該板塊內(nèi)同樣會出現(xiàn)走勢分化現(xiàn)象。那些2003年 仍會保持業(yè)績穩(wěn)定增長且分紅派現(xiàn)方案較佳的大盤藍籌股票仍會得到投資者的追捧，而屬于新 股和次新股性質(zhì)的大盤藍籌也值得投資者關(guān)注。但筆者認(rèn)為那些有H股的大盤藍籌股因易于受到 香港市場行情的影響而存在較高的風(fēng)險。