2013年中期機(jī)械行業(yè)投資策略:成長為王

受制于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)“去杠桿”化,傳統(tǒng)制造業(yè)下半年或維持低景氣梳理機(jī)械設(shè)備下游需求前景,下半年房地產(chǎn)及制造業(yè)固投增速仍將維持低位,政府投資是唯一“亮點(diǎn)。我們認(rèn)為傳統(tǒng)制造業(yè)未來6個(gè)月的景氣度依然較低。以工程機(jī)械為例,目前行業(yè)銷量處于筑底回升階段,但受制于國內(nèi)流動(dòng)性控制的加強(qiáng)及房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的放緩,預(yù)計(jì)該行業(yè)下半年難以大幅好轉(zhuǎn)。

“優(yōu)質(zhì)成長”行業(yè)和公司有望繼續(xù)表現(xiàn)

相對傳統(tǒng)制造業(yè)的疲弱,成長類行業(yè)及公司的投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。未來6個(gè)月“優(yōu)質(zhì)成長”公司有望繼續(xù)“戰(zhàn)勝”市常

 “優(yōu)質(zhì)成長”選擇邏輯一:新興成長行業(yè)

重點(diǎn)推薦油氣設(shè)備,核心邏輯如下:

天時(shí)(政策支持)、地利(供給增加)、人和,天然氣將是中國短期最重點(diǎn)發(fā)展的替代能源,未來五年消費(fèi)量年均或超20%。

天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上中下游將產(chǎn)生大量投資機(jī)會(huì)。考慮到成長空間和增長彈性等要素,看好上游致密油氣、頁巖氣勘探開發(fā)帶動(dòng)的設(shè)備及能服增長前景、下游LNG應(yīng)用擴(kuò)張導(dǎo)致的液化設(shè)備、車用供氣系統(tǒng)及加氣站需求上升。

 “優(yōu)質(zhì)成長”選擇邏輯二:傳統(tǒng)制造業(yè)中的新成長機(jī)會(huì)

受制于保有量、下游需求增速放緩的不利因素,中長期傳統(tǒng)機(jī)械制造業(yè)景氣度可能持續(xù)處于低位。但是,我們發(fā)現(xiàn)在這些看似“夕陽”的傳統(tǒng)制造業(yè)中同樣存在結(jié)構(gòu)性的高成長機(jī)遇,并且市場對此預(yù)期并不充分(目前給予的估值不高),下半年可能存在相對低風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)。

推薦的細(xì)分行業(yè)及核心邏輯為:(1)水泵:水處理投資或剛性增長,泵產(chǎn)品受益明顯;國內(nèi)泵行業(yè)正進(jìn)入整合期,優(yōu)勢企業(yè)會(huì)獲得超額收益。(2)道路養(yǎng)護(hù)設(shè)備:國內(nèi)公路正逐步進(jìn)入大中修養(yǎng)護(hù)期且機(jī)械化養(yǎng)護(hù)是未來趨勢,13年公路系統(tǒng)進(jìn)入年檢周期,有望提升需求增速。(3)鐵路設(shè)備:受益高鐵通車?yán)锍躺仙⒙肪W(wǎng)“加密”需求釋放及城市軌道交通投資。