機械：尋求不確定經濟背景下相對確定的投資機會

政策面回暖行業增速下半年有望企穩回升。上半年，行業景氣度持續下滑。在穩增長的政策背景下，行業增速下半年有望企穩回升。短期內，宏觀經濟走勢仍存在一定的不確定性。行業仍存在結構性的投資機會，關注下半年成長性相對確定的公司。

工程機械行業的景氣度下半年有望逐步回升。1-5 月份，土方機械主要產品的銷量增速仍為負增長，混凝土機械的需求保持平穩增長。

隨著基礎設施建設等投資的力度加大，行業下半年的景氣度預計將有所回升，關注三一重工、中聯重科、柳工等行業龍頭公司。鐵路設備行業受益于政策面回暖。鐵路固定資產投資增速逐月回升，貨車、地鐵等車輛的需求仍保持上升趨勢。在政策回暖的背景下，行業的防御性價值顯現。

能源裝備行業的中長期需求前景看好。在能源價格長期上漲的驅動下，油氣裝備、煤炭機械等相關行業長期需求將保持上升趨勢。隨著我國深海戰略的推進，將給油氣開發和海洋工程裝備行業帶來市場機遇。天然氣“十二五”期間的年均需求增速預計將保持在20%左右，為LNG 設備等相關產業的發展帶來機遇。煤炭開采和洗選行業全年的投資增速預計仍將保持在20%左右，鄭煤機等煤機龍頭公司仍將保持穩健發展。

造船中傳統船型市場持續低迷，海工裝備市場活躍。危機帶來的沖擊直接導致運價指數大幅下滑，當前波羅的海干散貨、原油、成品油等運費指數處在歷史底部區域，相應船型造價指數持續走低，1-4 月份國內船舶制造業三大指標(造船完工量、新承接訂單量、手持訂單量)均同比下降，短期難以出現顯著向好拐點。原油價格相對高企、天然氣需求的急劇增加帶來了海工裝備市場的交投活躍，以中海油為代表的國內海洋油氣開發支出的增長對鉆井平臺等設備的需求帶來較快確定增長。

行業投資策略：在主要子行業中，工程機械、鐵路設備等將受益于基礎設施建設投資增速的回升，煤炭機械、油氣裝備等能源裝備行業保持較高景氣度，工程機械、鐵路設備、能源裝備行業給予優于大勢的評級。考慮到行業成長性與估值等因素，關注三一重工、中聯重科、柳工、鄭煤機、機器人、海油工程、中南重工、陜鼓動力等公司。

風險因素：宏觀經濟持續下滑，固定資產投資增速低于預期，鋼材等原材料成本大幅波動等。