機械行業2012年投資策略:風險如涌,機會若泉

      能化裝備:2012年,現代煤化工投資加速
　　2012年現代煤化工行業進入成長期,多個大項目將陸續啟動,整個“十二五”期間投資將逐年增長,帶動煤化工裝備行業的訂單加速增長,評級“推薦”。重點關注有過往交付業績、與業主單位和工程總包方關系密切且產能彈性大的企業。此外,發展天然氣和核電對我國的能源安全和環保均具有重大意義,相關裝備公司將長期受益于行業增長。
　　工程機械:產業鏈困境或拖累利潤率,泵送產能供需悄然變化
　　當下終端租賃市場回報率低迷、代理商風險陡增、主機廠產能過剩,預計行業利潤率將回落,明年二季度是關鍵的觀察窗口。2012或成混凝土機械增速拐點之年,泵送產能正直逼泵送需求,泵送市場供需逆轉將至。短期關注方興未艾的公路養護設備細分行業。
　　交運裝備:造船行業繼續下行,鐵路裝備負面因素逐步化解
　　全球新船訂單短期內難以大幅增長,船廠未來兩三年內要承受開工不足、船價低迷和成本上升的多重壓力,行業盈利在2012年將下滑,并在2013年進一步惡化,“中性”評級。隨著負面因素逐步化解,預計未來鐵路裝備板塊估值水平將逐步回升。基于鐵道部目前資金面并不寬裕以及鐵路系統改革不會一蹴而就的現實,這種估值回升將是一個長期而緩慢的過程。
　　通用機械:看好工業風機、制冷設備及水泵細分子行業
　　整體來看,通用機械行業收入回落,子行業景氣分化。我們看好工業風機、制冷設備及水泵細分子行業。工業風機受上游煤化工行業啟動推動,制冷設備受益于冷鏈規劃,水泵行業受益于水利規劃,需求增長確定。而機床工具、智能設備、軸承閥門行業受下游汽車及工程機械增速放緩影響,增速將放緩,短期投資機會不大。