機械行業:中國優勢照亮未來

工程機械上市公司的一季報整體水平表現堪稱亮麗，但對08Q2起行業或因更為嚴格的緊縮調控而出現國內銷量增速放緩或同比下降情況的擔憂以及成本價格的過快上漲繼續構成估值水平無法顯著提升的主要原因。
　　基于近期的跟蹤與研究，我們的判斷顯然更為樂觀：（1）工程機械行業事實上具備持續提價能力，成本過快上漲的壓力將在未來1~3個月得到較好消化；（2）國產工程機械已具備了初步的全球競爭力，因此人民幣升值等將不可能對出口成長趨勢構成實質性影響，我們堅定看好全年出口表現；（3）來自工礦企業、基礎設施建設的工程機械需求依然強勁，房地產建安相關需求則可望維持溫和增長，除非出現顯著更為嚴厲的緊縮性調控。

　　對卡特比勒的年報分析表明，持續的產品提價始終成為盈利增長的重要貢獻因素。考慮到國外鋼材價格增速遠高于國內，我們預計全球工程機械產品提價幅度將超過07年約2.2％的水平，國產工程機械的性價比優勢將因此更為顯著。

　　我們使用了單位自重價值量（單價與自重的比值）用于比較不同工程機械產品對成本上漲的容忍度，結果表明價值量大的工程機械產品通常具有更強的抵御成本變動能力。基于此，我們建議投資于生產大型工程機械設備的公司。

　　我們按土地出讓用途將工程機械的需求分為工礦企業建設等4個部分并分別預測：來自工礦企業固定資產投資、道路及其他基礎設施建設的工程機械需求仍將保持活躍，房地產建安市場在當前條件下則可望維持溫和的增長。工程機械的國內市場增長仍可審慎樂觀。

摘自<中國機械網>